LA·财经时政

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解读一下昨晚的三条重磅新规

表舅是养基大户› 2026-09-30 09:05

对四季度投资的一些想法

表舅是养基大户› 2026-09-29 15:34

表舅是养基大户› 2026-09-28 21:33

下跌了，还是按摩下。 1、最近20年，美国president一共亲自去机场接了4次机，其中2次是接教皇，1次是去年在阿拉斯加接普jing，另外1次就是本次川宝亲自接机，其中，阿拉斯加那次双方本来就是在机场直接谈，谈完各回各家，所以与其说是接机，不如说是在会场外迎一下，因此，这算是美利坚大统领，真正意义上的近年来首次接机。 2、共和党中期选举的选情是一方面，但更要看到的是，深层次来说，2018年以来，两方虽然称不上攻守之势异也，但也朝着更平衡的方向在发展，新能源、人工智能、智能制造、国防工业、半导体自主化、深空探测等领域，老中的实力都不可小觑，且都是大踏步逼近老美，甚至部分领域明显领先。 3、所以，复兴尚未完全，但一定要保持自信啊，即使对股市，也同理，基于利率错位的逻辑，目前从股权风险溢价出发，A股安全边际依然优于海外，无需因短期变化影响长期判断。 4、海外利率昨晚大幅上行，再创新高，全球股债商三杀，维持前期判断——海外利率依然是下半年，最大的不确定性来源，保持一份审慎。 5、不过，对短端美债，利率新高后，观点转为中性偏多，具体观点以及完整的美债QDII产品线解读，请见昨晚的星球。 6、对短端美债观点的变化，还来自于汇率判断，利差扩大的情况下，人民币继续上冲的斜率大概率放缓，而从8月结售汇数据来看，单月顺差超400亿美刀，是年内第三高的单月，出口和结汇率依然强劲，利差和出口结合之下，年底前汇率横盘可能性更大。 7、昨晚公告，MLF本月投放8000亿，净投放2000亿，算上买断式逆回购，ym连续三个月向市场注入中期流动性，前所未有的低利率、适度宽裕的流动性，依然是国内大类资产配置的核心，今天观察到，表韭量化和表韭固收加，有发车动作，作为跟投人，继续坚持低温布局、逢跌买入的逻辑，加仓1次。 8、今天你可能会看到，交易软件里，亚太的日韩股市都是涨的，咋回事？日本是因为周一到周三休市，所以今天补涨。韩国是因为今天开始中秋休假，所以显示的是昨天的数据。 9、对了，韩国明天也还是中秋假期，算上周末，相当于连续休4天。但一查发现，韩国的中秋是放三天假，如果中秋假在周三，就是周二、周三、周四连放三天，且不用调休，这点确实还是挺到位的。 10、二季度的产能利用率已经到了73%了，是10年来新低，所以，反正机器也是空着，还不如让人也多休息休息。大家中秋快乐！

表舅是养基大户› 2026-09-24 11:30

险资要加仓这个方向了

表舅是养基大户› 2026-09-23 21:32

跳水的原因

表舅是养基大户› 2026-09-22 21:33

地产的小作文又来了

表舅是养基大户› 2026-09-21 21:33

汇率突破6.7，再次见证历史了，这是我们继续看好A股的底层原因之一。 1、离岸人民币今早升破6.7，是23年1月以来的新高，而中间价连续8个交易日调高，也是23年以来的最长记录，这意味着，近期美债新高，美元走强的背景下，人民币是遇强则强，正所谓他强任他强，劳资尼克杨。 2、汇率背后，真正要关注的，两个事情：第一，人民币国际化稳步推进，前段时间有消息称放开xx基金通过债券南向通投资离岸市场，这是配合境外人民币资产扩张的同步手段——背后的底层逻辑，就是全球外汇储备的多极化，你说是美元信用的边际下滑，也没问题。第二，人民币坚挺的背后，是货币政策以我为主，所以债券继续保持低利率、低波动的状态，这是A股投资的最hardcore的逻辑，昨晚《<a class="normal_text_link mp_article_text_link" data-itemshowtype="0" data-unique-id="mu6d2d6i-4b6vim" target="_blank" href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MDc2NzQ3MQ==&mid=2247510418&idx=1&sn=6c6e5ff72c76a8e7c4faaf488ee7988c&scene=21#wechat_redirect">愿赌服输</a>》也说了。 3、当然，投资不能是一腔热血——去年上半年，市场还很迷茫的时候，咱们提到《<a class="normal_text_link mp_article_text_link" data-itemshowtype="0" data-unique-id="mu6d46su-0jr20u" target="_blank" href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MDc2NzQ3MQ==&mid=2247501707&idx=1&sn=e8311d96cca87148482ab68637257295&scene=21#wechat_redirect">今年要有牛市思维</a>》，但如今我想换个词，当下，要有震荡市思维，何意？第一，当下情绪在低点，估值在中枢，短期胜率就是50%/50%。第二，叠加海外不确定性，双向波动势必加剧，阶段性亏钱很正常，要耐得住寂寞。第三，钱是慢慢赚的，尤其是当下的钱，是留给有耐心的人赚的。第四，投资的姿势很重要，越跌越买也要区分品种，具体什么姿势？请默念十二字方针。第五，叠加前面几点，情绪不稳的，就多看看分红险、固收+这些，朋友和家人里风险偏好低的，我现在最多推荐到表韭固收加这类产品为止。 4、昨晚的抽茅活动，本来是想无趣行情里，给大家添点乐子，结果发现我赚大了——收到几千条留言，聊今年投资的得失和经验，这可能是A股最有价值的一批样本库，很多做研究的要想获得这么多散户样本，可能得花不少经费。我放了1000多条出来，强烈建议大家多看看——做投资的，可以参考下大家的得失；做销售的，可以揣度下大众的心态，大有裨益。 5、也非常高兴，不少伙伴提到，本账号的一些内容，地区分散、均衡配置、多元资产的朴素理念，对大家的日常投资都有一些帮助。有一位小伙伴说，“表舅不吐槽不毒舌不赌气”，我觉得这算是很高的评价了，毕竟财经博主里，不通过骂A股挑拨大众情绪的，已经是少数了。咱们从小接受的教育就是做对社会有贡献的人，现在通过自己的学习和输出，能够为他人的投资提供一些小小帮助，也算个人的最大安慰，只要不炸号，咱们就会坚持继续做理性的学习型账号，同大家一起成长，不负优质股权投资大时代的历史性机遇。

表舅是养基大户› 2026-09-18 15:08

表舅是养基大户› 2026-09-17 21:31

大涨的原因

表舅是养基大户› 2026-09-16 21:32

表舅是养基大户› 2026-09-15 21:34

表舅是养基大户› 2026-09-14 21:32

我和沃什对赌一瓶茅台，9月不会加息。 1、今晚老美的通胀数据出来了，一言以蔽之，三块核心： CPI同比、CPI环比、核心CPI同比，都符合预期，其中CPI同比3.4%、核心CPI同比2.4%。超预期的，只有1个，核心CPI环比（这个不含油价），预期0.2%，实际0.3%。汽油价格8月环比涨3.9%，贡献了CPI涨幅的1/3。 2、数据出来后，按FedWatch的数据，9月加息预期从60%多提高到接近90%；而从Polymarket看，加息预期从60%到80%左右。 3、9月真的会加息吗？两个视角。第一个视角，以史为鉴。最近30年，美联储一共有5次从降息到加息周期的转换，其中，最近两次分别是： 08-15年。彼时，08年金融危机降息到0利率附近后，时隔整整7年，84个月后，15年才开始加息，当时通胀和就业数据都没啥特别的，主要是货币政策正常化。 20-22年。彼时，20年疫情初期降息到0利率附近，时隔整整2年，24个月后，22年3月开始加息，当时CPI同比7.9%，核心CPI同比6.4%，失业率3.8%，同时面临通胀爆炸、就业过热的局面，因此加息。两次都是从零利率附近开始反转。而现在呢？最近1次降息是25年12月，目前刚过去9个月，基准利率还有3.5-3.75%，CPI和核心CPI同比，一个3.4%、一个2.4%，和22年初相比，不可同日而语，而在AI冲击服务业的大背景下，如果有人敢说就业市场过热，那一定是脑子瓦特了。 4、第二个视角，我们常说的，货币政策始终是要为政治服务的。川宝今天说：第一，伊朗冲突也许会在中期选举前结束，也可能是选举后马上结束。第二，美股还会涨，道指到5万4（现在5万2）。第三，美国的债务问题，可以靠经济增长来解决。你猜，他着急忙慌的，图啥呢？——沃什啊沃什，忠臣需要自己跳出来啊。 5、在深层次、结构性问题面前，老美无力承担一次加息的痛苦。贝森特最近公然说，自己有内幕信息（意思是和日本央行穿一条裤子），谁要是敢在日元汇率上和他对赌，可以放马过来试试，吾剑也未尝不利。贝森特难道不知道这是把自己推火坑里吗？一个大国的财长，堂而皇之的说自己有内幕消息，可以操纵汇率，那你下次指控别人是汇率操纵国的时候，不就成二皮脸了吗？但危机关头，管不了什么体面了，反正日本不能抛美债，所以日元汇率必须挺住——而劳资就在内阁干一届，骂名我来担吧。 6、综上，俺和沃什对赌一瓶茅台，赌9月不会加息，如果真加息了，到时就在本账号抽1瓶茅台，但仅限于关注7天以上的老读者。

表舅是养基大户› 2026-09-11 21:38

兄弟们，一起见证历史——中美10年国债利差，创历史新高了。 1、截至今天，10年美债4.84%，10年中债1.68%，利差316bps，超越25年1月的314bps，刷新史高。 2、有压力吗？老中这边压力可控。离岸人民币这两天刷新23年初以来的新高，眼瞅着要破6.7了——这是个简单的数学问题，25年4月至今，人民币兑美元累计升值9个点左右，年化是5%以上，利差还没汇兑损亏得多，输家看起来只有俩，一是前几年被高息吸引去做了大量美元理财和美元存款专户的，另一类是ym苦口婆心之下，依然对中性管理置若罔闻的出口企业，具体参考《<a class="normal_text_link mp_article_text_link" data-itemshowtype="0" data-unique-id="mtv0gj72-5z0vro" target="_blank" href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MDc2NzQ3MQ==&mid=2247507710&idx=1&sn=d93b413cc09ccb49e39bff57aeb75c5c&scene=21#wechat_redirect">继续提示一个很重要的风险</a>》。 3、《<a class="normal_text_link mp_article_text_link" data-itemshowtype="0" data-unique-id="mtv0hhbp-hfbzk7" target="_blank" href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MDc2NzQ3MQ==&mid=2247509763&idx=1&sn=41b1304e07f832d1c1dc073e89522bf5&scene=21#wechat_redirect">最大的风险</a>》里说过，海外利率是下半年最大不确定性，高利率对股市的影响是直接的，目前标普500相对10年美债的股权风险溢价只有0.3%左右，处于历史最低区间，这就是巴菲特坚持半仓的原因。 4、昨晚海外利率全部在创新高，德、英、法，莫不如是，股市则全线回调（对海外利率敏感的恒科，跌破去年4月7日的低点了...），但源头还是老美，10年美债的4.85%，是23年底以来的新高。 5、油价再次突破100美刀是一方面，而昨晚公告的财政部回购上限，预期是80-100亿刀，但贝森特只愿意单次从兜里掏60亿，低于预期。 6、走向共和里，荣禄去接李鸿章的班，李中堂笑嘻嘻说，裱糊匠的工作就交给你咯——深层次、结构性问题，通过技术手段只能粉饰，不能根治，这是常识。 7、马斯克要搞维新，要像整顿推特一样，向老美的深层政府开炮，成立DOGE开源节流，最后灰溜溜离场，这是资本家的幼稚病。 8、川宝和贝森特上任之初说要压低10年美债，结果搞了新高出来，还是在中期选举前。 9、努力过吗？嘴上很努力，身体很诚实，老美40万亿的债务，1年的净利息支出不过1万亿刀出头，而川宝一拍脑袋，27年军费开支飙升到1.5万亿，较26年增加4500亿，是净利息支出的一半，你这节个啥流？你说的话有几分置信度？ 10、AI是老美维系霸权的希望，但也让债券供给问题共振，贝森特说科技企业他喵的对利率不敏感，俺腹背受敌，但没办法，毕竟全村唯一希望。 11、美国的制度决定了其较强的纠错能力，但不妨碍咱们持有俩观点： MSCI全球指数里，美股占比65%，拉长来看，不符合多极化的发展趋势，A+H相加只有3%不到，也很离谱。不设立场，也不用谈宏大叙事，投资的出发点还是要从基本原理出发，要警惕海外利率的风险，以及伴随着的部分市场股权风险溢价不足的问题，保持耐心，等待波动率放大的区间。

表舅是养基大户› 2026-09-10 15:01

表舅是养基大户› 2026-09-09 21:38

鬼故事来了

表舅是养基大户› 2026-09-08 21:34

表舅是养基大户› 2026-09-07 21:34

财爸这把牛X了

表舅是养基大户› 2026-09-06 21:35

表舅是养基大户› 2026-09-03 21:32

表舅是养基大户› 2026-09-02 21:33

保险大佬们最新的十大观点

表舅是养基大户› 2026-09-01 21:33

不会再降息了

表舅是养基大户› 2026-08-31 21:32

擦，日本的新出生人口竟然开始增长了...

表舅是养基大户› 2026-08-30 21:31

IPO真的要收紧了？

表舅是养基大户› 2026-08-27 21:35

暴雷的风险

表舅是养基大户› 2026-08-26 21:33

AI见顶的几个信号

表舅是养基大户› 2026-08-25 21:33

险资开始加仓了

表舅是养基大户› 2026-08-24 21:31

见顶的信号？

表舅是养基大户› 2026-08-23 21:34

昨天A股拥挤度跌破48%了，这还是6月9日以来的首次，是个好消息。 1、市场连续两日反弹，虽然力度不是很大，但也还凑合，拥挤度指标，也即成交额最大的5%个股相对全市场的占比，昨天是47.55%，创近期新低，而且最近是持续下降，除8月17日那天，光模块小作文出来炒了一波外，事实上，拥挤度已连续8个交易日低于50%，这是6月中旬以来第一次——那么，拥挤度中枢是何时开始拔高到50%以上的呢？就是6月中旬，why？这里提醒一下，6月17日，论坛召开，6月16日的时候拥挤度低于50%，而6月17日冲到51%以上，从此就没下来过了。 2、拥挤度下降，对应风格扩散，或者至少不会像二季度那么极致了，还是此前结论，“均衡配置、多元资产”，这两个二季度被扔进垃圾桶的教科书式说法，下半年大概会重回舞台中央，价值风格是标配，黄金也会是组合里的标配。 3、当前最大的不确定性，依然是海外长端利率，贝森特的干预，只持续了一天，美国长债又回到了干预前的位置。所有事情都不能违背市场规律，24年，一直到25年初，30年中债疯狂下行，本质原因是什么？供小于求。然后25年Q2、Q3，连续俩季度国债净发行到2万亿，是24年季均的2倍，30年不就下不动了。所以，长端美债怎么止血？核心是你得给出一整套降本增效，压缩债务规模的方案啊，你贝森特行吗？你白宫能带头过紧日子么？你就没有这个制度优越性啊。所以，短期无解。目前美国在中东冲突中的日均花销是8-10亿美刀，而今年财政部每天的利息也就38亿美刀左右，霍尔木兹每一发炮弹砸下去，既抬升油价，也增加开支，对贝森特来说是腹背受敌。 4、而高利率的衍生问题在于，科技和利率的相关性，越来越高了。最近五个交易日，油价五连阳，通胀预期继续上行，而纳指100五连跌，这就是相关性的微观体现。美伊冲突爆发的时候，科技巨头花的还是自己的钱，对利率不敏感，但随着谷歌这种现金奶牛二季度都把现金流烧穿，大幅发债和再融资后，利率的变动，对科技板块而言，就是牵一发而动全身了。昨晚，博通又要牵头搞600亿美刀的债务融资，未来，巨头们的信用利差的变化，就是科技的有效前瞻指标了。事实上，从5月至今，纳指100已经横盘三个月，这就是高利率对科技压制的真实写照。 5、与此同时，Anthropic大概率8月底递交IPO，年内上市，人类历史最大IPO又要刷新了，总之，AI产业继续轰隆隆前行，但下半年的海外科技板块，必定不平静，两件事并不矛盾。周末愉快，周日再多聊。

表舅是养基大户› 2026-08-21 15:03

又来了一个超级利好...

表舅是养基大户› 2026-08-20 21:32