兄弟们，一起见证历史——中美10年国债利差，创历史新高了。
1、截至今天，10年美债4.84%，10年中债1.68%，利差316bps，超越25年1月的314bps，刷新史高。
2、有压力吗？老中这边压力可控。离岸人民币这两天刷新23年初以来的新高，眼瞅着要破6.7了——这是个简单的数学问题，25年4月至今，人民币兑美元累计升值9个点左右，年化是5%以上，利差还没汇兑损亏得多，输家看起来只有俩，一是前几年被高息吸引去做了大量美元理财和美元存款专户的，另一类是ym苦口婆心之下，依然对中性管理置若罔闻的出口企业，具体参考《继续提示一个很重要的风险》。
3、《最大的风险》里说过，海外利率是下半年最大不确定性，高利率对股市的影响是直接的，目前标普500相对10年美债的股权风险溢价只有0.3%左右，处于历史最低区间，这就是巴菲特坚持半仓的原因。
4、昨晚海外利率全部在创新高，德、英、法，莫不如是，股市则全线回调（对海外利率敏感的恒科，跌破去年4月7日的低点了...），但源头还是老美，10年美债的4.85%，是23年底以来的新高。
5、油价再次突破100美刀是一方面，而昨晚公告的财政部回购上限，预期是80-100亿刀，但贝森特只愿意单次从兜里掏60亿，低于预期。
6、走向共和里，荣禄去接李鸿章的班，李中堂笑嘻嘻说，裱糊匠的工作就交给你咯——深层次、结构性问题，通过技术手段只能粉饰，不能根治，这是常识。
7、马斯克要搞维新，要像整顿推特一样，向老美的深层政府开炮，成立DOGE开源节流，最后灰溜溜离场，这是资本家的幼稚病。
8、川宝和贝森特上任之初说要压低10年美债，结果搞了新高出来，还是在中期选举前。
9、努力过吗？嘴上很努力，身体很诚实，老美40万亿的债务，1年的净利息支出不过1万亿刀出头，而川宝一拍脑袋，27年军费开支飙升到1.5万亿，较26年增加4500亿，是净利息支出的一半，你这节个啥流？你说的话有几分置信度？
10、AI是老美维系霸权的希望，但也让债券供给问题共振，贝森特说科技企业他喵的对利率不敏感，俺腹背受敌，但没办法，毕竟全村唯一希望。
11、美国的制度决定了其较强的纠错能力，但不妨碍咱们持有俩观点：
MSCI全球指数里，美股占比65%，拉长来看，不符合多极化的发展趋势，A+H相加只有3%不到，也很离谱。
不设立场，也不用谈宏大叙事，投资的出发点还是要从基本原理出发，要警惕海外利率的风险，以及伴随着的部分市场股权风险溢价不足的问题，保持耐心，等待波动率放大的区间。