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张丹丹在学术上是扶不起的，不要再强行挽尊了
2026-08-22 20:22
印度的习惯性投机可能踢上伊斯兰国家铁板
2026-08-22 20:20
美国航母走回头路？改回蒸汽弹射有多难
2026-08-22 20:20
中印边境作战沙盘全推演
2026-08-22 19:57
英国户外大牌原单，拿下！这双能“上山下海”的徒步鞋，今天只要……
2026-08-22 19:57
黄金价格狂飙后，有一个东西却悄悄降了价.....
2026-08-22 19:57
苏联权斗害了谁
2026-08-22 19:57
《民国梦和民国》全景，也为朋友郑重推荐我的这套书
2026-08-22 19:57
刚刚，销量第一的机器狗，长出了人形！
2026-08-22 18:06
25岁广州女孩用AI验成了！两大菲尔兹奖得主心血，无误
2026-08-22 18:06
在美国财政部宣布扩大长期债券回购规模之后，很多人出来批评贝森特，说他学日本央行，搞什么YCC（ps：全称收益率曲线控制政策）。 那么，YCC又怎么了？？算违约么？我的结论是：某些形式的YCC算是隐形的债务重整。 首先，我们先从显性的债务重整开始，美国有接近40万亿美金的美债，有庞大的利息支付压力。那么，显性的方案很简单——把所有的存量美债的票面利率降低至1%。这就是耍赖和明抢，并且，债券久期越长，债权人受损程度越大。 那么，有没有隐蔽一点的方案呢？有的。 我们可以从信用债出发来引导直觉，假设一家公司欠了1000亿，并且，都是信用债，然而，公司账上只剩下200亿。为了逃废债，这家公司可以先暴雷，让债券投资者恐慌性抛售，等面值跌到20左右，找一些马甲把这些债券回购回来。最后，再把回购的债务注销掉就好。 那么，这家公司到底违约了没有？违约了。那么，这家公司进入到重整程序没有？并没有。显而易见，债券投资者遭遇了欺诈。各国法律都会限制这种情况的发生。 但是，一旦拓展到主权债务，所谓的法律约束就失效了。谁能惩罚美国这样的国家呢？？（ps：只有汇率约束） 对于国债的发行人而言，增量国债和存量国债有不同的利率偏好。对于增量债券，利率越低越好（ps：这一点被大众熟知）；但是，对于存量债券，利率越高越好，这是因为可以折价回购长期债券，譬如，对于票面利率为1%的30y国债而言，当市场利率上升到5%，国债的净价下行至38.5元/张，61.5%的债务余额被逃掉了。 因此，债券投资人十分惧怕一国把债券收益率曲线弄得十分陡峭，尤其是，你把短端利率弄到1%，长债利率弄到6%。 谁都能看明白你想做什么！！一方面，你可以不断地发行低利率的短债进行融资；另一方面，不断地放利空，把长债利率弄上天，然后悄悄回购。于是，大量的债务被悄无声息地化掉。 很多投资者还以为YCC只是单纯地让利率下行，其实，并不是这样的，隐形债务重整之前一定有一波长期收益率的狂飙，这样美国政府才能以更便宜的价格回购，然后债务注销。 所以，在这个局里，有两个“瓜田李下”的举动：1、宣布扩大长期债券的回购规模；2、宣布降低联邦基金利率。 只要这两个举动做出来，那么，不用这个国家放利空，长债投资者自己就踩踏了。其实，他们的算盘很简单，既然你要做隐形债务重整，你一定会在这之前把长债价格砸透。所以，我还是先逃为敬。 因此，无论是美元指数，还是黄金，均在定价美国财政部隐形债务重整的可能性。
2026-08-22 17:09
许家印父子3人同庭领刑，万亿家业一场空！
2026-08-22 13:13
今天凌晨，阿里美股大跌8.57%，以119.34美元的价格报收，市值缩水约270亿美元。 阿里为何大跌？主要原因是财报不及预期。 阿里公布的最新季报营收达到了2689.5 亿元，同比增长9%，小幅高于市场预期；但GAAP 归母净利润 105.37 亿元，同比大跌 75.6%；Non-GAAP 调整后净利润 207.15 亿元，同比下降38%，显著低于预期 255.8亿元。 更令境外投资者在意的是：阿里本季自由现金流净流出 446.7 亿元，去年同期仅净流出 188.15 亿。 阿里财报不如预期，主要是两个原因： 第一，AI仍然在投入期，而且投入强度很大。 阿里“三年 3800 亿”算力投资计划仍在推进，本季大额采购 GPU、自建数据中心、布局自研芯片，资本开支大幅抬升；资产投产后持续计提折旧摊销，长期压制利润表。 此外，AI 模型、应用研发投入也非常巨大。 虽然阿里云外部收入同比增长45%，AI 相关产品连续 12 个季度三位数增长，但AI 收入增量，短期不足以覆盖巨额算力资本开支与研发费用，属于典型的 “牺牲短期利润换取长期第二增长曲线”。 相比腾讯，阿里转型更为紧迫，不押注AI就没未来。 第二，电商和即时零售的内卷，压制传统业务盈利。 淘天传统电商基本盘增长乏力，即时零售（淘宝闪购、盒马）仍处于培育期、亏损期。 此外，还有欧盟数字服务法案对速卖通罚款计提、板块商誉减值、股权激励摊销、对外投资公允价值波动等因素的影响。 对于阿里的估值，国内和国际投资者有很大的分歧。 国际上的投资者，大多可以灵活配置美、日、韩等市场里的AI硬件和云厂商龙头股，阿里在AI领域属于追赶者，缺少比较优势。 国际投资者近期非常看重云厂商的利润、自由现金流。所以阿里的财报他们理解为利空，直接低开、一路走低。 阿里在港股的待遇就不太一样，内地资金可以通过港股通买阿里。阿里财报公布后，内地投资者理解为利好，觉得阿里转型比腾讯、百度、京东、美团进展快，所以一度高开。但港股毕竟还有很多国际投资者，最终阿里港股收跌，但只跌了2.54%。 类似的现象也出现在中芯国际上，A股比H股高了一倍。除了H股盘子大，主要是国际投资者认为中芯领先度不够，他们可以直接买台积电、三星。 国际投资者买中国股票，更重视其在全球是否真正领先，比如他们可能更关注宁德时代、中际旭创。 国内互联网巨头的AI转型，都在焦虑中推进，未来充满变数。如果字节是上市公司，估计最近股价也跌了不少。 特别提示：本文为观点信息分享，不构成任何投资建议。
2026-08-22 09:33
经书不是史书
2026-08-22 09:08
美国试图把伊朗变成“没有核弹的朝鲜”
2026-08-22 09:00
国内不是只有门派，也有九门
2026-08-22 08:00
中国电子战发威？美媒猜：“本福德”号驱逐舰因此在南海瘫痪
2026-08-21 22:51
美国航母刚撤，菲律宾的态度立刻软了：我们没有疏远中国
2026-08-21 22:51
学者的发言可以批评，但不能断章取义，如没有主观恶意也不宜搞大批判
2026-08-21 22:45
当西方人说“中国安静地拯救了世界”，我们应该怎么看？
2026-08-21 22:45
死贵死贵的
2026-08-21 22:29
美国和这个国家如胶似漆，动作频频，什么信号？
2026-08-21 22:05
想不到美国海军，也有今天
2026-08-21 21:05
李在明对“亲日派”动手了！
2026-08-21 21:05
中俄同声，“敌国”小心！
2026-08-21 20:52
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2026-08-21 20:52
许家印，“悟空”了么？
2026-08-21 20:01
个人奋斗和时代变局
2026-08-21 20:01
人口最多的伊斯兰国家，玩“休克疗法”
2026-08-21 19:57
《民国梦和民国》全景，也为朋友郑重推荐我的这套书
2026-08-21 19:57
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