社保重仓砸进“冷门”方向

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朋友们，祖训不能违啊。

隔夜英伟达财报炸裂，老黄全力吹牛逼，纳指跳空上涨1.57个百分点。结果今天老A和整个亚太市场都有气无力的。很多人说是利好兑现跑路，我并不这么认为。真正的原因是大家在规避即将召开的杰克逊霍尔年会，怕凯子沃什说秃噜嘴了。

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01 大空头认栽

指数层面看，先说几个关键事实。纳指跳空1.57%，涨幅不小。但更有意思的是，拍《大空头》电影原型的迈克尔·伯里，在财报前一边加码做空英伟达，一边买了12月到期、行权价200美元附近的看涨期权。

朋友们，这叫什么？嘴上说不要，身体很诚实。据他自己在Substack上说的，这叫"对冲"。翻译一下就是：做空扛不住了，得给自己留条后路。这仓位占他组合的3.5%到4%，仨瓜俩枣儿的钱，但信号意义远大于金额。

不过有意思的是，伯里同时还加码做空了甲骨文、Palantir这帮AI概念股。所以这事儿也不能解读成他翻多了，更像是觉得硬做空英伟达赔率不太够，给自己上个保险。

老A这边，资金再次从科技股流出，流向消费老登，继续讲厄尔尼诺的鬼故事，能上钩几个算几个。科技股内部分化，不过有个分支表现不错——PTFE，就是不粘锅上那层涂层。

这跟英伟达什么关系？英伟达产品信号传输功率越来越猛，此前绝缘材料介电损耗太大，浪费电能还过热，市场预期要换材料，PTFE特性比较符合需求。

不过我得提示一个客观风险：英伟达这次财报会上根本没提PTFE，基本上是机构和媒体根据业内人士调研自己放的口风。据媒体调研信息，可信度中等，大家别太上头。更值得关注的是老黄自己也说过的上游产能不足（尤其是新材料）问题。

02 社保基金的第二把交椅

个人觉得更值得关注的是背后逻辑。最近A股半年报密集发布，国家队动向浮出水面。社保基金买得最猛的是哪几个行业？第一是半导体硬科技，好理解。第二呢？很多人猜不到——化工产业。可别理解错了，这不是塑料袋洗发水，而是AI硬科技的上游，比如这次的PTFE。

国内科技的现状：下游卷技术卷不过，中游可能要卷利润，反而上游确定性更高。我们最近调研也是围绕上游展开，比如日本断供后的六氟化钨，跟PTFE都是氟化物，直接命中PTFE标的，嗷嗷涨。

03 川子又支棱起来了

再聊聊伊朗局势。很多人这两天不关注了，其实暗流涌动。8月27日开始形势又在变坏。特朗普再次变硬，表示没有重启对伊朗谈判的时间表，继续维持封锁。另外，贝森特此前暗示要制裁某大国金融机构，8月28日特朗普首次回应：谁说我没有制裁？你不知道我是否在做这件事，我不需要宣布一切。国际油价随即连续反弹。

还有个消息是，据Politico 8月27日报道，特朗普正考虑对半导体征收新一轮全面关税，征税范围可能从芯片本身扩大到笔记本电脑、游戏机、数据中心服务器。这是会面之前增加极限施压筹码，漫天要价坐地还钱的老套路了。

这可不完全是川子反复无常。时间线是这样的：8月17日美伊临时停战到期，8月18日俄乌局势突然升级，而且俄罗斯闹的动静更大。几乎同时，俄罗斯罕见明确表示不会施压伊朗重新谈判，然后CIA局长赴俄，再然后特朗普突然又支棱起来了。

看懂了吗？特朗普需要俄罗斯给伊朗施加影响，而京子也看到了这一点，赶在他开口之前先把水搅浑，让美西方看到乌克兰问题的重要性。想让我帮你平事，你得拿出点诚意吧。

不过具体到咱们投资者，我觉得这局势好处多于坏处。捏着全球股市命脉的是美联储、油价和美伊局势。若俄罗斯施加影响，赶在美国中期选举前把事儿平了，美联储就能重启降息。社保基金第三位买有色，你琢磨琢磨。

04 杰克逊霍尔：老狐狸怎么打太极

最后聊一下杰克逊霍尔年会。从过去10年统计看，美联储主席讲话后美股上涨概率70%。最大意外是2022年，老鲍讲话中抗通胀强硬态度震惊世界，股市随即大跌。目前美国通胀没到那个程度，不用过于担心。

这次年会主题是金融创新。市场猜测寡言少语的沃什很可能不会直接提及国债市场问题；对通胀，更可能说些冠冕堂皇两不得罪的场面话。老狐狸的惯用计俩了。

有意思的细节：日本央行本次仅派审议委员级别官员赴会，过去20多年都是更高级别的行长或副行长。植田和男称病不出，但很可能是称病而不是真病，因为下周一他就有行程。一种比较有道理的观点：日本央行想加息，但高市内阁不同意，行长去了怎么说都不对，干脆派低层级官员省得出错。对持有日股的朋友，这暂时应该是好消息。

05 关于市场

目前仍可超配美日韩A的宽基ETF。看好科技股方向，尤其是上游环节；同时黄金有色可能还有机会。

另外明确一点，警告农业股风险。厄尔尼诺鬼故事讲了好多天，但更像是资金找切换借口，相关农业股逻辑存疑。别被资金高低切换骗进去接盘。

投资第一课就是买预期卖现实，利好出尽变利空。要么别信，要信早信。

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以上都是个人观点，不构成投资建议，请酌情参考，感谢阅读。

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