不想财富传承这档子事了...

大家好，我是三公子。

假期回来离开学还有几天，莱德队长不想去托管班，于是跟着我上班。

他每天在会议室里玩乐高，等交易时间结束后才会出门找我去楼下买零食。

我问他：

为什么不愿和托管班小朋友玩？

莱德队长给我的答复是：

你答应给我买带院的房子养大狗，

我得每天监督你好好工作才放心。

上面其实是我的借口，

让他在工作时间少找我，

而且北京二环不能养大狗。

没想到他真当成个事来办了。

被莱德队长堵门监督后，

突然间想明白了一件事。

我小时候很爱看蜡笔小新。

当时不理解小新父亲野原广志，

为什么每天来回通勤4个多小时。

小新家住在琦玉县，

但野原广志在东京市区工作。

打工人野原广志手头不宽裕，

只有买下琦玉县的一户建房子，

才能给两个孩子各留独立房间，

才能有一方小院子给小新养狗。

如果在东京市区买拥挤的公寓，

小新的童年肯定不会这么快乐。

为什么不去上国际学校呢？

国际学校边很多带院子的别墅。

因为我从小开始就上国际学校。

公立学校虽然讲价值观很虚，

但我觉得也比唯金钱论好的多。

拿金钱去衡量世界很容易，

但是改变世界却不能只有钱。

金钱只是工具而价值观才是目标。

金钱作为工具只有两种状态：

有钱，没钱。

但价值观不因工具差异而改变：

有钱没钱都要达成既定目标。

本来想给莱德队长家族信托，

但我现在已经有了新的想法。

传承财富重要吗？

在一成不变的时代里很重要。

比如在农耕文明和封建文明里：

资产能继承，爵位能世袭。

但在新时代里如果还想这么干：

越想要确定性越成为时代的不确定性，到极端可能出现在扫黑除恶通报里。

与其想固化更多的确定性，

不如先把人变得更有确定性。

既有正确的价值观，

又要有匹配的认知。

价值观是目标，

认知是路线图。

这反而是最耗精力的：

转账是一刹那能完成的，

而价值观和认知需要言传身教。

为什么总聊些虚头巴脑的？

能做和在做的事情很多，

但能聊和好聊的事情很少了。

股和债在长期没新逻辑了，

只剩短期脉冲和动量交易了。

【债券】

做多公债本质是做多中国国运。

（注：公债特指国债、地方债和国企债）

国运上升期时：

投资回报>融资成本。

投资回报越高，

公债的融资成本越高。

资产膨胀时不存在风险，

风险只在资产缩水时才会暴露。

所以前些年的公债是每调买机。

国运整固期时：

传统资产在缩水和出险，

新兴资产在膨胀和扩张。

在新旧动能转换的过程中，

起引领作用的是不同的企业，

但起管理职能的是同一个政府。

此时的公债也没有兑付风险，

公债的唯一风险是低收益风险。

新兴资产的发展是进二退一：

进二的时候公债就资金荒下跌，

退一的时候公债就资产荒上涨。

再直白点说：

未来的公债市场具有三个特点：

①趋势性低收益。

②根本性有兜底。

③结构性有波动。

为什么聊的少了呢？

①②都已众所周知，

③只适合交易策略。

交易赚的是alpha是稀缺：

当机构都说自己靠交易赚钱，

那多数机构一定是在吹牛的。

如果硬要说他们有alpha：

那他们的alpha不来自市场，

而是来自自己长期经营的客户。

此时如果你真有交易能力：

你吃肉的时候不要吧唧嘴。

同业也没法从你身上获益：

都练了辟邪剑谱就没用了，

你只有偷着练才能抢到肉。

没交易能力还想做债怎么办？

只能做做货基混日子了，

不交易的债券已经没法做了。

【股票】

股市唯二确定性：

AI产业是人类未来，

垄断国企分红稳定。

考虑到AI产业也是进二退一，

进二的时候红利就资金荒下跌，

退一的时候红利就资产荒上涨。

很多人用红利来掺纯债，

红利等同于高波动版的纯债。

既然长期看没有新逻辑，

那么短期机会怎么把握呢？

脉冲怎么做？

事件分析+听墙根。

动量怎么做？

趋势跟踪+挖因子。

为什么量化因子不好使了呢？

因为脉冲太多了而且不可测。

因子的预测力实际上：

高度依赖于市场所处的状态。

先确定某个阶段里的市场状态，

然后再匹配上符合状态的因子。

为啥量化机构在挖宏观研究员？

需要研究员给出市场状态判断。

脉冲每月变，动量每周变，

说的越多越让人困惑和难以把握。

分散配置成为最无奈也最稳妥的方式。