地缘推升油价 · 美元走弱支撑金价 · 外强内弱格局

核心驱动：霍尔木兹海峡航运风险抬升、战争险费率维持高位，风险溢价推升油价；国内化工下游开工一般，涨幅主要来自成本端而非需求拉动，注意局势缓和后的回调风险。

（一）能源化工：原油链领涨全场

SC原油大幅冲高：受中东地缘风险刺激，国际油价大幅上行，带动整个油化工链走强；燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG同步跟涨。

下游化工品：EG、短纤、纯苯跟随原油情绪上行，但幅度弱于直接油品种——下游现实需求并未明显改善，更多成本驱动。

注意：地缘情绪波动快，一旦局势缓和，油链回调风险较大。

（二）黑色建材：整体窄幅震荡，板块分歧

双焦小幅偏强：煤矿安监约束仍在，但钢厂利润受限，持续提涨空间有限，上有顶下有底格局延续。

成材与铁矿：铁矿小幅震荡，港口库存维持高位，钢厂补库力度有限；螺纹、热卷淡季现实压力仍在，终端需求释放偏弱，盘面区间磨底，向上缺乏持续驱动。

玻璃纯碱：继续低位震荡，现实库存压力仍存，盘面以底部博弈为主，不宜追空。

（三）有色金属 & 贵金属：基本金属走弱，贵金属偏强

基本金属多数收跌：沪铜-0.97%、沪锡-1.27%跌幅居前，沪铝-0.15%、沪锌-0.73%小幅走弱，仅沪镍+0.44%、沪铅+0.28%小幅收涨——外盘美元走弱本应利多，但国内现货消费一般，现实端压制盘面，外盘利好向内传导不畅，呈现"外强内弱"格局。

贵金属分化：沪金+0.26%小幅收涨、沪银-0.26%小幅回落，美元指数回落提供一定支撑；需要留意，油价抬升带来通胀预期，会间接扰动美联储降息预期，贵金属存在反复波动风险。

（四）农产品：板块内部分化，区间震荡为主

行情特征：板块内部分化——油脂油料受外盘美豆等品种扰动；鸡蛋、淀粉偏弱；生猪区间震荡；红枣继续偏弱运行。国内多数农产品处于供需宽松或季节性压力阶段，整体缺少大级别趋势，以区间震荡为主。

① 中东地缘消息变化极快，原油及能化板块容易剧烈反转

② 黑色持续依赖国内地产基建现实兑现，预期反复容易带来盘面来回震荡

③ 基本金属要持续关注国内现货消费数据

期货有风险，以上仅行情复盘，不构成任何投资交易建议

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