今天是周五，港股和其他海外主要市场都正常开市。诡异的一幕出现了：虽然最近两天，美股、韩股、日股和中国台湾股市都表现平稳，有的还创了历史新高，但港股今天却大跌。今天上午，恒生指数一度跌超过3%，恒生科技指数一度跌超过3.3%。到我发稿时，腾讯、阿里跌了2%左右，美团跌了2.37%，小米跌了4.9%。就连汇丰控股都跌了4.37%，出现了一个类似除权的缺口。港股为何“斯人独憔悴”？从资金角度看，港股被“偷家”了！原因一：美国国债收益率创新高，港股成为头号受害者。最近两天，美国10年期国债收益率一度飙升到5.342%，30年国债收益率达到5.692%，都创下2002年以来新高。美债收益率相当于无风险利率，它的飙升对股市产生资金分流效应。这时候，哪个股市最吃亏，就要看企业盈利能力了。美股、韩股、日股以及中国台湾股市里，半导体龙头比较多，比如英伟达、美光、三星、SK海力士、东京电子、铠侠、台积电、联发科，盈利增长都非常快，有的增速甚至达7到10倍。美债收益率的飙升，有科技巨头发债的原因。由于盈利好，科技巨头愿意支付更高的利率，分流了买国债的资金。所以，这些股市暂时不怎么受美债收益率飙升的影响。港股则不同，几乎没有能赚垄断利润的半导体巨头。当美债收益率飙升的时候，港股里的国际热钱会流出，要么去买美债，要么买美股、韩股等。第二，A股黄金周休市、港股通关闭，南下资金被切断，港股定价权被外资主导。正常情况下港股交易额中，有大约22%来自港股通；恒生科技个股更高，占比可能达到30%到50%。黄金周期间，港股有4个交易日没有港股通为依托，失去了五分之一的流动性，恒生科技股失去的比例更高。一旦外资开始卖，少量抛盘就把价格砸很深。在交易日益电子化、便利化的情况下，A股每逢休市就关闭港股通是否妥当，值得探讨。顺便说一下，中国台湾加权指数今年以来累计涨幅达到了67%，超过韩股成为全球主要股市涨幅冠军。韩股最近调整幅度较大，年内涨幅缩小到了62.3%。台股上涨的主力是半导体，其中台积电市值最大，占全台上市公司的40%；此外还有做AI 服务器电源、散热的台达电子、IC设计的联发科、AI服务器组装的鸿海精密和半导体封测的日月光。特别提示：本文为观点和信息分享，不构成任何投资建议。

刘晓博说财经 2026-10-02 10:59阅读原文 ⤴

被“偷家”了

今天是周五，港股和其他海外主要市场都正常开市。

诡异的一幕出现了：虽然最近两天，美股、韩股、日股和中国台湾股市都表现平稳，有的还创了历史新高，但港股今天却大跌。

今天上午，恒生指数一度跌超过3%，恒生科技指数一度跌超过3.3%。

到我发稿时，腾讯、阿里跌了2%左右，美团跌了2.37%，小米跌了4.9%。就连汇丰控股都跌了4.37%，出现了一个类似除权的缺口。

港股为何“斯人独憔悴”？

从资金角度看，港股被“偷家”了！

原因一：美国国债收益率创新高，港股成为头号受害者。

最近两天，美国10年期国债收益率一度飙升到5.342%，30年国债收益率达到5.692%，都创下2002年以来新高。

美债收益率相当于无风险利率，它的飙升对股市产生资金分流效应。

这时候，哪个股市最吃亏，就要看企业盈利能力了。

美股、韩股、日股以及中国台湾股市里，半导体龙头比较多，比如英伟达、美光、三星、SK海力士、东京电子、铠侠、台积电、联发科，盈利增长都非常快，有的增速甚至达7到10倍。

美债收益率的飙升，有科技巨头发债的原因。由于盈利好，科技巨头愿意支付更高的利率，分流了买国债的资金。所以，这些股市暂时不怎么受美债收益率飙升的影响。

港股则不同，几乎没有能赚垄断利润的半导体巨头。当美债收益率飙升的时候，港股里的国际热钱会流出，要么去买美债，要么买美股、韩股等。

第二，A股黄金周休市、港股通关闭，南下资金被切断，港股定价权被外资主导。

正常情况下港股交易额中，有大约22%来自港股通；恒生科技个股更高，占比可能达到30%到50%。

黄金周期间，港股有4个交易日没有港股通为依托，失去了五分之一的流动性，恒生科技股失去的比例更高。一旦外资开始卖，少量抛盘就把价格砸很深。

在交易日益电子化、便利化的情况下，A股每逢休市就关闭港股通是否妥当，值得探讨。

顺便说一下，中国台湾加权指数今年以来累计涨幅达到了67%，超过韩股成为全球主要股市涨幅冠军。韩股最近调整幅度较大，年内涨幅缩小到了62.3%。

台股上涨的主力是半导体，其中台积电市值最大，占全台上市公司的40%；此外还有做AI 服务器电源、散热的台达电子、IC设计的联发科、AI服务器组装的鸿海精密和半导体封测的日月光。

特别提示：本文为观点和信息分享，不构成任何投资建议。