风格可能真的变了...

节前市场继续震荡下跌，

坏消息是市场今天整体跌的都比较惨，

好消息是，红利、消费、医药等这些低位方向，表现明显要比大盘好不少。

这并不是偶然，而是周期轮动、价值回归的定律。

其实越往后，你就会发现布局低位方向的优势，会越来越明显。

为什么这么讲？

（1）看资金面，低位方向套牢盘极少，做空力量更弱

低位冷门方向，经过好几年的下跌，不坚定的筹码基本都已经出清。

套牢盘极少，所以在上涨过程中阻力也就更小。

而之前的高位热门方向，经过近两年的上涨，吸引了大量资金在高位入场。

一旦市场开始回调，会聚集越来越多的套牢盘。

这些套牢盘在回本心态下，每一次板块向上突围，都会面临极强的做空压力。

（2）看基本面，低位方向处于逐步超预期的修复区间，而高位方向则相反

市场对于冷门低位方向的预期本来就极低。

所以，一旦低位方向周期反转，业绩开始改善，会呈现逐步超预期改善的状态。

高位热门风险则恰恰相反，

经过过去一年的的业绩大爆发，业绩基数已经彻底拉了上去。

高基数下，越往后，想要维持原来高业绩增长就越难。

但市场预期往往是线性外推的，

你这个季度业绩增速100%，下个季度150%，下下个季度市场就敢想200%甚至更多。

所以到后面，这些热门板块往往是业绩增速看起来虽然不错，但一出来就是不及预期，然后股价震荡下行。

（2）看估值面，低位冷门方向整体依旧明显低估，而高位热门虽然回调了，但估值整体依旧明显较高

A股的最大的特色之一就是情绪过于极端。

周期高位，情绪极度乐观时，一个内在价值100亿的资产能给你炒到500亿甚至1000亿；

周期底部，情绪极度悲观时，一个内在价值100亿的资产能给你跌到20亿甚至10亿；

带来的结果，

就是高位时估值极高，泡沫要好多年才能消化；

低位时估值也极低，上行周期不会轻易就被扭转。

当前的情况是，

之前的高位热门板块，虽然7月以来已经集体回调了一波，但整体估值依旧明显偏高；

之前的低位冷门板块，虽然7月以来已经小涨了一波，但距离到合理估值区间还差不少空间。

对于我们而言，核心是学会利用这种情绪周期，而不是被其利用。

这也是道人坚定做周期投资的核心原因之一。

之前总是有朋友问道人：

市场风格到底是怎么转变的？

其实本质上，市场中长期风格的转变，就是以上三大底层因子共同作用的最终结果。

这个转变过程固然不会一帆风顺，但大方向却非常清晰。

普通人只要做到大方向上的正确，长期来看，结果就不会太差。