9.14 交易之道会员直播纪要

观一叶而知秋至 · 每日复盘

9月14日直播内容整理

一笔甲醇空单的完整计划：235开仓法的第一次实盘

昨晚直播干货密集：先交代了当前持仓，然后讲透甲醇空单的两层逻辑，接着把上周宣布的235开仓法第一次用进了实盘——三个点位怎么定、止损怎么挂、因子证伪怎么办，全写清楚了。文末附黑色、农产品和其余品种的看法。以下为直播内容整理。

当前持仓：PVC空单200手、甲醇10合约空单20手（计划总共40手），另外买了5手中证1000的看跌期权——不到1万块，纯粹娱乐单，几天后到期，不算正经持仓。

真正值得展开的，是甲醇这笔空单。它的逻辑有两层，一层看原油，一层看化工本身。

先说清楚：我看的是外盘原油。内盘原油我完全看不懂，找不到任何逻辑，所以不参与。

为什么判断外盘原油阶段性见顶？战争打到今天，对油价的影响只剩"海峡旋风"这一层，往后只有一个方向：海峡逐步打开。

这里有个关键点：封锁海峡的是美国，不是伊朗。伊朗一直在找台阶——原定本周在阿曼开海湾会议，伊朗和阿曼准备签一份海峡协议、公布某条航线的通行安排，结果在美国的挑唆下沙特坚决反对，会议推迟了。接下来可能不再开会，由阿曼和伊朗直接宣布航线。嘴上说归说，海峡不会真正打开——美军还封着——但边际上，它在往"打开"的方向走。利多的尽头就是顶部。

第二个原因是周四的美联储议息会议。市场已经计价了80%-90%的加息概率，我赌的是一个盈亏比：本周任何一天，只要传出海峡松动、谈判之类的消息，原油就可能跌一波——这个机会可能出现，也可能不出现。不出现，行情就还是现在这样，我的持仓成本就是现在这个位置。空甲醇，一半是空化工，一半是赌这个事件窗口。

化工品（不含原油、燃油）我判断阶段性顶部，核心是一条很容易被忽略的账。

每天看到的"去库"，去的是港口库存——那是用来买卖的库存。但很多化工企业是一体化公司，上中下游自己全做了：原料自己产，下游自己消化。账面上可交易的库存很低，实际上社会总库存堆在那里。

举个数：乙二醇的港口库存常态在20万吨左右，社会总库存常年在120万吨上下；现在港口库存已经不到10万吨，可社会总库存还是120万吨左右。港口那点库存，相对社会总库存只是零头。

下游利润低、甚至亏损的时候，负反馈就来了：MTO、CTO这类一体化公司，完全可以把下游停掉，光生产原料往市场上抛——煤是自己的、甲醇是自己的，卖原料比做下游划算。这种事最近的资讯里已经出现了很多起。乙二醇的一体化公司也一样：下游停工，把本来自用的EG拿到市场上卖，供给会非常大。

所以才有那个反常的画面：原油大涨8%的那天，化工是跌的；上周五、今天，原油涨化工还是不涨。东西太多了，成本推不动。

有朋友问，为什么不空声势更大的乙二醇？两个原因：

一是交割。煤制甲醇可以交割，CTO企业除了供MTO，还能直接把原料拿到市场卖；乙二醇存在煤制不能交割的情况，空头等于少了一只手。

二是成本。乙二醇一手30吨，保证金贵，性价比不如甲醇。

顺手说一句纯苯：今天港口库存累库了，走的是同一条"东西变多"的路数，和甲醇差不多，同样可以做。

这笔空单的关键因子，我写得清清楚楚：下游负反馈、社会总库存偏高、煤制甲醇产能提升。这三个因子只要还在，逻辑就在；哪天发现不在了，和价位无关，直接全部撤。

这笔甲醇空单还有一个目的：把上周宣布的235开仓法，第一次完整走一遍。

计划总仓位40手，拆成三笔：20%（8手）+ 30%（12手）+ 50%（20手）。周五晚上3425，开了第一笔8手；今天早晨3500，开了12手；第三笔20手挂在3575。

为什么是3575？10合约历史最高点3576，我在最高点下面1个点等它。三个点位没有多科学：第三点取前期高点，中间点取第一点和第三点的中点（3425和3575的中点正好是3500），再把以前的止损位变成第二次开仓点。后两笔开得越多，均价会越往上偏，40手的均价在3500附近。

现在前两笔已有浮盈。规矩是我自己定的：浮盈不加仓。价格一去不回头，就保持20手拿到底；只有价格反向走到3575，第三笔才成交。

止损有两种挂法：一种是第三次开仓完成后，按40手的均价统一设——AI会把三笔的总保证金、均价、给定亏损额度对应的止损价一次算好，比如计划亏4万、100个点，它直接给出3625；另一种是第一笔开仓时就挂好云条件单，落袋为安式的防守从第一笔就开始。

分批开仓，不等于扛单。每开一笔新仓，我都重新问一遍：开仓的理由还在不在？数字止损挂着，关键因子也盯着——因子没了，哪怕只开了第一笔，也全部走人。

1、黑色：还是逢高空，但要看位置

黑色是我眼里趋势性最强的板块——纯碱、玻璃、PVC、建材，我都归进这一类。逻辑没有变化：中国的房地产在见底的路上还很远，就算价格回升，开工端和竣工端也会在低位趴很久，需求起不来。

但逢高空也要看位置：硅铁已经跌了600点，这种就不追了；焦煤又回到了可以逢高空的区间，我看它到1500以下，1400比较合理。上周焦煤我已经止盈，换成了PVC空单。顺带说一句蒙煤数据：通关统计是每天早8点到晚8点，早上8点半不可能有数据——开盘前流传的小作文，不保真。

2、农产品：利多出尽，等国庆后的窗口

今天大商所09合约全部到期。我的看法：现阶段农产品不再做多——厄尔尼诺已经交易得很充分，利多兑现得差不多了。

计划写在台面上：国庆假期回来，豆粕05还在3000以上的话，我空100手，同样用235建仓。依据很简单：05对应南美大豆，我让AI跑了市场共识——南美明年丰产概率65%、减产20%。豆粕09（美豆）今天落幕，下一个战场在南美。我的持仓一般不超过一个月。

美豆还有个值得琢磨的现象：这几天USDA的数据全是利多——棉花、玉米、大豆都是——价格却一直在跌。我的理解是，美国农民早就通过远期交易把货卖完了，9月之后价格涨跌跟他们没关系，跌下来反而方便压其他产区的价。三天前我看到"韩国缺大豆、想买美豆买不到"的新闻，当时就想：见顶了——什么乱七八糟的利多都冒出来的时候，往往就是顶部。豆一最近也是跟着美豆走，09落幕，扰动也就结束了。

· 碳酸锂：维持看跌

· 多晶硅：震荡；等它震荡稳定之后，工业硅看跌

· 鸡蛋：现货价格强，我没参与

· PVC：还是看跌，被原油的噪音拖了一个多礼拜——今天一天从高点下来150个点

· PP：基本面不好、下半年还有投产计划（部分可能延到明年一季度），进了我的待空名单

· 沥青：不能空。它的原料是委内瑞拉重油，现在被美国卡着——不是买不到，是没以前便宜、量也少。中国原油三大进口来源（伊朗、俄罗斯、委内瑞拉）都被掐着：伊朗货出不来，俄罗斯的在变少，委内瑞拉重油急剧减少。重油少了，炼厂的副产品沥青就少，再叠上金九银十旺季，已经从5000涨到5500。另外内盘原油还压着一个隐性利多——补库，力度会很大，所以内盘原油我也不参与

· 贵金属（金、银）：不做多。中国从2024年起每个月大量增持黄金、抛美债，这个过程总有结束的一天——结束后黄金的支撑在哪里，我找不到。美元信用会不会坍塌？我的判断是不会；美国在AI时代找到新的发力点，美元会保持强势。

观一叶而知秋至

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以上内容为直播观点整理，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。