本文是圆方的第1627篇原创
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前两天（9月9日），美国财长贝森特在参加考克斯商学院公开演讲时，提到了最近日本汇率波动的问题。“每当有人说，‘哦，财政部长这是在冒险’——好吧，这正是我梦寐以求的局面。我掌握不对称信息。我现在就是庄家。
“Whenever people say, ‘Oh, well, the Treasury secretary is taking a risk,’ well, it’s my dream. I have asymmetric information. I am the house now.
所以当我们干预日元的时候，我对日本人、日本央行、日本政策制定者将要做什么，有相当充分的预判。
So when we intervene with the Japanese yen, I have pretty good insight what the Japanese, what the Bank of Japan is going to do, what Japanese policymakers are going to do.
如果你想跟我对赌，尽管来。
And you can bet against me if you want.”
这是是自2011年东日本大地震后，时隔15年，美日再次联合干预汇市；也是自1998年后时隔28年，双方首次联手买入日元托底汇率 。在此之前日元汇率持续暴跌，7月下旬，美元兑日元一度冲高至163.99；因为日本财务省为了买日元，就需要抛售美债换取美元。日本是美债最大海外持有国，大规模抛售美债会压低美债价格、推高美债收益率，抬升美国政府、居民的融资成本，这是美国最大顾虑 。美日携手买入日元后，日元兑美元快速反弹。短时间从162.80上涨到157.80，最高的时候这一波反弹触及到155。但是，日美之间巨大的息差以及日元经济的承压，在美日联合救市之后，汇率又开始逐步回落，到了九月初这个数字又掉到了160左右。而贝森特的讲话似乎也挺有“威慑力”的，日元一度触及了152的位置。有机构统计在7月31号那波救市当中，日本两天合计约870亿美元（11万亿日元）；加上美方50‑100亿，两天全部合计约920‑970亿美元 。8月初投入1000亿，才涨了5点几，贝森特“威胁威胁”就涨了8点几，这样看来，贝森特的一句豪言所带来的效果，似乎不亚于这“一千亿美元”的威力。贝森特这句话本身没有问题，圆方也相信他掌握了很多不对称的信息。但是这番话的问题在于，他为什么要说出来。
手里真有不对称信息，最合理的做法是闭嘴。
让日本先买，让市场继续空，等空头仓位集中，美国再选时点推一把。
等到仓位足够拥挤，再选一个流动性薄的时点集中买入日元，逼空头平仓。贝森特提前说掌握不对称信息，等于告诉空头别下注。空头跑了，他还怎么逼空？他喊得越响，越说明他需要空头听话，需要市场相信美国有能力控制日本央行。一个真正能控制局面的人，不需要反复告诉别人自己能控制局面。他公开说对日本央行和日本政策制定者相当有预判，这还会破坏美日协调。日本央行要维持独立性形象，日本财务省也不愿被国内认为听命于华盛顿。公开喊话可能反而说明私下协调并不顺畅，又或者美国的确没有足够的资金，所以才需要制造市场预期来替代实际资金。口头干预成本当然低，效果也来得快，正如他的老大川普一样，之前每次口嗨市场都会很听话。第一次喊能涨，第二次喊未必涨，第三次可能就会反向。所以我们拭目以待，圆方猜测可能不出一个月就会有某神秘机构看到了这样结构性的机会，喊出那句话
