当前投资的宏观背景

大家好，我是三公子。

今天从债务视角聊聊投资。

把一个国家比喻成一个人，

财务上普遍经历三个阶段：

挣钱花，借钱花，没钱花。

为什么全球债务问题严重？

主要国家普遍进入中年，

也随之进入借钱花的阶段。

看2025年各国年龄中位数：

日本49.8岁，德国45.5岁，

中国40.1岁，美国38.5岁。

日本和中国有储蓄文化，

德国作为传统老钱有底子，

美国有美元印钞机随便花。

拿典型的日本举例说明：

2026年一季度开始，

日本家庭储蓄率已经转负了。

即日本家庭从：

“净储蓄者”变成“净消耗者”。

每个国家三个部门池子：

政府，企业，居民。

当居民池子里钱多的时候，

叠加人口变老和经济放缓，

就会出现资产荒但资金过剩。

政府和企业债务重但利率低。

高债务+低利率是可持续的吗？

不可持续。

当居民也变成净消耗者后，

钱会变得非常稀缺且值钱。

所以日本已经从：

借钱花变成了没钱花。

没钱花时资金成本走高，

政府继续举债则推升通胀。

日本是“一亿中流”结构，

居民之间的贫富差距不大。

在贫富差距悬殊的国家呢？

那就是美国现在的“i”型结构。

一小撮富豪和金领高高在上，

普通人饱受通胀和高利率之苦。

这种结构是不稳定的，

极端情况下就是美国内战。

但AI提供了解决问题的可能↓

按照马斯克的观点，

AGI实现机器人替代人的工作，

物质极大富足后就能普惠全民。

为什么单聊美国和日本？

贝森特为什么要救日元？

因为日本是美国的储蓄池。

日本投资者（机构与个人）持有的美国证券总额（不含短债）在2025年2月已达约2.7万亿美元。

其中，38%为美国国债，22%为其他中长期美国债券，40%为美国股票。

以上数据不包括日本投资者持有的美元，也不包括企业投资。

最后总结日美共同体的特征：

①人口年龄中位数40岁以上。

②贫富差距大到普通居民难熬。

③居民净消耗储蓄后钱在变贵。

④AGI后机器人能解决以上问题。

这时候能买日债或美债吗？

居民储蓄是债券的终极安全垫。

居民储蓄净减少后安全垫在萎缩。

这时候就算一段时间内低利率，

但长期看会反转到高通胀高利率。

更直白点说：

如果一个资产未来可能出风险，

那即便现在有机会也不宜重仓。

但是考虑到不是本金风险而是收益风险，那么只适合把该资产作为配置的一部分来降低组合波动。

虽然路途艰难多险，但只有火箭才能脱离地心引力。还是得买双创，不过要调整好心态，别心急。